Обзор ПАО «НК «РОСНЕФТЬ» ($ROSN) (Фундаментальный взгляд) «Р | HAWK INVEST
Обзор ПАО «НК «РОСНЕФТЬ» ($ROSN)
(Фундаментальный взгляд)
«Роснефть» — российская нефтегазовая компания. Основные виды деятельности: поиск и разведка месторождений углеводородов, добыча нефти, газа, газового конденсата, реализация проектов по освоению морских месторождений, переработка добытого сырья, реализация нефти, газа и продуктов их переработки на территории России и за ее пределами.
Доходность за год +46,03%
Как COVID-19 повлиял на стоимость акций Роснефти?
Акции $ROSN торговались по цене 229,80 ₽ за 1 акцию в марте 2020 года, когда ВОЗ объявила о пандемии коронавируса. С тех пор, акции Роснефть выросли в цене на 169,84 % и теперь торгуются по 620,10 ₽
ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПАО «НК «РОСНЕФТЬ»:
(отчёт за 3 квартал 2021, валюта – RUB, год к году)
ВЫРУЧКА: 2320 млрд руб. (+7,1% кв/кв)
Увеличение выручки квартал к кварталу связано преимущественно с ростом цены на сырую нефть (+4,7% в руб. выражении), на фоне увеличения объемов добычи нефти с учетом постепенного смягчения ограничений в рамках Соглашения ОПЕК+ (+3,2%), а также с ростом объемов реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке (+13,7%)
EBITDA: 638 млрд руб. (+11,7% кв/кв)
В отчетном квартале показатель EBITDA достиг максимального за последние 12 кварталов значения.
Рост показателя EBITDA (+11,7%) относительно II квартала 2021 г. стал возможен за счет усилий менеджмента, направленных на поддержание низкого уровня удельных операционных затрат, а также снижения общехозяйственных расходов на фоне увеличения цены на нефть и положительного влияния эффекта «обратного акциза».
Соотношение чистый долг/EBITDA составило 1,3х, сократившись практически на четверть за отчетный квартал и в 1,8 раза с начала года.
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ : 314 млрд руб. (+34,8% кв/кв)
Существенный рост чистой прибыли, в том числе за 9 месяцев 2021 г., связан с увеличением операционной прибыли, а также снижением отрицательного эффекта неденежных факторов.
СВОБОДНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК : 375 млрд руб. (+19% кв/кв)
Рост свободного денежного потока по отношению к уровню 9 месяцев 2020 г. связан со значительным ростом операционного дохода. Свободный денежный поток за III квартал вырос на 19% кв/кв до 375 млрд руб.
Инвестору:
В отчетном периоде компания достигла нового исторического рекорда по показателю EBITDA на единицу добычи, а абсолютные значения EBITDA и свободного денежного потока стали максимальными за последние 12 кварталов
Учитывая текущую благоприятную макроэкономическую ситуацию, рост объемов добычи и реализации Роснефть в состоянии продемонстрировать дальнейшее увеличение показателей прибыли и денежного потока
Из интересного можно отметить, что компания обозначила оценку в рамках недавней сделки с консорциумом компаний Vitol S.A. и Mercantile & Maritime Energy Pte. Ltd. по продаже 5% доли в «Восток Ойл» — 3,5 млрд евро. Это предполагает, что весь проект оценивается в 70 млрд евро, как и в рамках предыдущих сделок
Для сравнения капитализация Роснефти сейчас составляет около 82,3 млрд евро.
Прогноз:
Мы считаем, что увеличение цены на нефть вызвано энергетическим кризисом, который повысил спрос на мазут (т.к. им выгоднее топить чем углём), а также увеличил сроки поставок нефти (из-за приостановки работы портов в Китае)
Энергетический кризис затянулся, и по прогнозам аналитиков продлится до весны 2022 г.
Ожидаем, что цены на нефть будут оставаться на повышенных уровнях до разрешения ситуации с дефицитом энергоносителей в Азии, а цены будут зависеть от экономической альтернативы между углем, газом и мазутом
По мнению аналитиков в ноябре 2021 г. – феврале 2022 г. во время отопительного сезона цены на нефть будут достигать 90$/барр., а с марта начнут снижаться к 67$/барр.
Долгосрочный взгляд на акции
Наша прогнозная цена - 828,65 -900₽
Роснефти умеренно позитивный.
Цены на нефть остаются более чем комфортными для компании, а перспективы раскрытия стоимости проекта «Восток Ойл» в структуре группы позволяют ожидать роста стоимости бумаг
не является инвестиционной рекомендацией
#прогноз #ROSN #аналитика #РФ
