ОБЗОР ПАО 'МАГНИТ' (Фундаментальный взгляд) МАГНИТ ($MGNT)- | HAWK INVEST
ОБЗОР ПАО "МАГНИТ"
(Фундаментальный взгляд)
МАГНИТ ($MGNT)- компания-ретейлер и одноименная сеть продовольственных магазинов РФ. «Магнит» работает в мультиформатной модели, которая включает в себя магазины у дома, супермаркеты, аптеки и магазины дрогери
Магнит входит в список крупнейших публичных компаний мира рейтинга Global 2000 Forbes и возглавляет рейтинг крупнейших частных работодателей РФ по версии Forbes
Доходность за полгода +34,96%
Как COVID-19 повлиял на стоимость акций Магнит?
Акции $MGNT торговались по цене 2 289,00 ₽ в марте 2020 года. С тех пор, акции Магнит выросли в цене на 191,22% и торгуются по 6 666,00 ₽
ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПАО МАГНИТ:
(отчёт за 3 квартал 2021, валюта – RUB, год к году)
ВЫРУЧКА 489,3 млрд руб (+ 27,7% год к году). Общая выручка, скорректированная на приобретение «Дикси», выросла на 13,0%
Сопоставимые продажи (LFL) 1 + 8,6% (рост на фоне роста среднего чека на 8,3% и роста трафика на 0,3%
ЧП +41,1% год к году до 13,6 млрд руб. Рентабельность ЧП составила 2,8% по сравнению с 2,5% годом ранее
ТОВАРНЫЕ ЗАПАСЫ 217 млрд руб (+ 7,5 млрд руб. по сравнению с 30 сентября 2020 г.)
EBITDA 35,05 млрд руб. (+27%).
Рентабельность EBITDA - 7,2% (как и годом ранее.) Отсутствие роста рентабельности связано с консолидацией Дикси, рентабельность которого находится на низком уровне. Эффект был частично компенсирован повышением эффективности промо, снижением потерь и логистических затрат
КАПИТАЛЬНЫЕ ЗАТРАТЫ - 16,4 млрд руб. (более чем удвоились г/г). Рост обусловлен ускорением программы развития. Ожидается, что капитальные затраты будут увеличиваться и в 4 квартале в соответствии с процессом открытия магазинов и редизайна
ОБЩИЙ ДОЛГ - 271,2 млрд рублей (+47,55%)
ЧИСТЫЙ ДОЛГ 233,8 млрд рублей (+31,1%)
Соотношение ЧД к EBITDA составило 1,9х по сравнению с 1,8х на конец сентября 2020 года, что все еще сохраняется на хорошем для ритейла уровне
Инвестору
Ритейлер подтвердил прогнозы развития на 2021 год, сделанные в начале февраля:
Планируется открытие около 2 тыс. магазинов (gross, без учета закрытий) и обновление около 700 магазинов
Капитальные затраты ожидаются в размере 60-65 млрд руб., не включая приобретение розничного бизнеса Дикси.
Ожидается, что на конец 2021 года сервисы e-commerce Магнита будут охватывать более 4 тыс. магазинов.Ритейлер рассчитывает, что благодаря этомуй до 2025 года рентабельность EBITDA будет стремиться к уровню 8%
Компания продолжит развивать свои основные форматы — магазины у дома, супермаркеты и суперсторы, магазины дрогери и аптеки, а также новые — дискаунтеры «Моя цена», небольшие городские магазины и киоски, c перспективой превращения их в крупные сегменты своего бизнеса
Планируется в дальнейшем уделять особое внимание развитию собственных торговых марок, доля которых в выручке к 2025 году должна вырасти до 25%
Интересный факт
Акции X5 Retail ($FIVE) упали на 3% через 2 дня после отчёта МАГНИТА — конкуренция не прощает
Более того, X5 сегодня заявили, что не планируют крупных покупок — свободные средства будут тратить на расширение сети магазинов. В то же время Магнит совмещает расширение сети с покупкой Дикси и сохраняет высокие темпы роста выручки
Акции Магнита сегодня тоже в красной зоне, но это можно списать на небольшую коррекцию после сильного роста и общий рыночный негатив
Резюме
Мы позитивно оцениваем отчетность компании: несмотря на присоединение Дикси, компания не потеряла в рентабельности, а выручка и доля на рынке только увеличились
Рост LfL-продаж оказался самым внушительным среди ритейлеров. По мере встраивания Дикси в бизнес-модель, ожидаем увеличения рентабельности и положительного синергетического эффекта
Наш прогноз по акциям Магнита до 7650 руб. (потенциал роста – 16%)
Мы считаем, что стоит ставить на российские бумаги с сильными фундаментальными показателями. ПАО «Магнит» относится как раз к группе таких игроков
Акции $MGNT присутствуют в наших инвестиционных стратегиях: «Красная жара 1.0», «Матрёшка 1.0», и «Матрёшка 2.0»
Не является инвестиционной рекомендацией
#разбор #MGNT #РФ
